4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zh再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了í)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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