在华(huá)尔街经(jīng)济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出(chū)，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票(piào)。<2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪/p>

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加(ji2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ā)了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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