个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金(jīn)的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的(de)个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人(ré心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗n)养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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