申(shēn)万一级的半导体行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个二级子行业(yè)，其中市值权重最大的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家上(shàng)市(shì)公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重点领域，半导体行业具备研发技术壁垒、产品国产(chǎn)替(tì)代(dài)化、未来(lái)前景广(guǎng)阔等特点，也因此成为A股市场(chǎng)有(yǒu)影(yǐng)响力(lì)的科技板块。截至5月10日，半(bàn)导体行业总市(shì)值达到3.19万亿(yì)元，中(zhōng)芯国际、韦(wéi)尔股份(fèn)等5家企业(yè)市值在1000亿元(yuán)以(yǐ)上，行业沪深300企(qǐ)业数(shù)量达到16家，无论是(shì)头部千亿(yì)企业数量还是沪深(shēn)300企业数量，均位(wèi)居科技类行业前列。

　　金融界上市(shì)公司研究院发(fā)现，半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年(nián)快速发展，市场规模不(bù)断扩大(dà)，毛利率稳步提升，自主研发的环(huán)境(jìng)下，上市(shì)公司(sī)科(kē)技含量越(yuè)来越高。但(dàn)与(yǔ)此(cǐ)同时，多数上市公司业(yè)绩高光时刻在(zài)2021年，行业面临短期库存(cún)调(diào)整、需求萎(wēi)缩(suō)、芯片基数卡脖(bó)子等因(yīn)素制(zhì)约，2022年多数上市公司业(yè)绩增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存风险加大(dà)。

　　行(xíng)业营(yíng)收规模创新高(gāo)，三方面因素致(zhì)前5企业市(shì)占率下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司(sī)，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年营收同(tóng)比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营业务为半(bàn)导体(tǐ)IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年营收居行业(yè)首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步增长，但半(bàn)导体行业(yè)上市公司(sī)的营收集(jí)中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前(qián)5的企(qǐ)业(yè)，2018年长电科技、中芯国(guó)际5家企(qǐ)业实现营收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比(bǐ)下(xià)滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营(yíng)业收(shōu)入(rù)居前5的企业

　　制(zhì)表：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　至(zhì)于前5半导体(tǐ)公司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头部企(qǐ)业营(yíng)收增速放(fàng)缓，低于行业平均增(zēng)速。二是江波龙、格科微、海光信息等(děng)营收体量居前(qián)的企业(yè)不断上市(shì)，并在资(zī)本助力之下(xià)营(yíng)收(shōu)快速增长。三是当(dāng)半导体行(xíng)业处于国产替(tì)代化、自主研(yán)发背景下的高成长阶段时，整个市场欣欣(xīn)向荣，企业营(yíng)收高速增长，使得集中度分(fēn)散。

　　金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名行业(yè)归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占(zhàn)比(bǐ)不(bù)足五成(chéng)

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的归母(mǔ)净利润增(zēng)速更快，从2018年(nián)的43.25亿(yì)元增(zēng)长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但(dàn)受到电子产品(pǐn)全球销量增速放(fàng)缓、芯(xīn)片库存高位等因素影响，2022年行(xíng)业整体净利(lì)润567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体(tǐ)公司(sī)来看，归母净利(lì)润正增长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏损，25家(jiā)企业净(jìng)利润(rùn)腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净(jìng)利润增速在100％以(yǐ)上，12家企业增速(sù)在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母净利(lì)润增速区间

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业来看，芯原股份涵盖芯片(piàn)设计、半导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先进的芯(xīn)片定制技术、丰富的(de)IP储(chǔ)备以及强大的设计(jì)能力，公司得到了相关客户的广泛(fàn)认(rèn)可。去年(nián)芯原股(gǔ)份以455.32％的增(zēng)速位列半导体行业之(zhī)首，公司利(lì)润从(cóng)0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股(gǔ)份2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名，其较快增速与(yǔ)低基(jī)数效应有关(guān)。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净(jìng)利润从(cóng)2021年的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿(yì)利润体量下增速最快的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归母净利润增速居(jū)前的10大企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　存(cún)货(huò)周转率下降35.79％，库存风险显现(xiàn)

　　在对(duì)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)经营风险(xiǎn)分析时，发现存货周转率(lǜ)反映了分(fēn)立器件、半导(dǎo)体设备等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下(xià)滑(huá)，意味(wèi)产品流(liú)通速(sù)度变慢，影(yǐng)响企业现金流能力(lì)，对(duì)经营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的是，存货周转率这一经营(yíng)风险指标(biāo)反映行业是否面(miàn)临库存风险，是否出现供过于(yú)求的局面，进而对(duì)股价表(biǎo)现(xiàn)有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)。行(xíng)业整体而言，2021年存货周(zhōu)转率中位(wèi)数(shù)与(yǔ)2020年基本持平，该年半导体指数(shù)上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数分别下滑(huá)35.79％和(hé)37.45％，看出两(liǎng)者相关性较大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行(xíng)业存货周(zhōu)转率同比(bǐ)增长的(de)13家企业，较(jiào)2021年平(píng)均同(tóng)比(bǐ)增长29.84％，该年(nián)这些个股(gǔ)平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存(cún)货周转(zhuǎn)率同比下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同(tóng)比下滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均(jūn)涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一(yī)数据(jù)说(shuō)明(míng)存货质量下滑的企业，股价表现也往往更不(bù)理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科(kē)技等营收、市值居中上位(wèi)置(zhì)的企业，2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率均为(wèi)1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前(qián)存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)均(jūn)低于行业中(zhōng)位水平(píng)。而股价上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前(qián)。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较差(chà)的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳(wěn)步提升(shēng)，10家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)60％以(yǐ)上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业(yè)上(shàng)市公司整体(tǐ)毛利率呈(chéng)现抬升态势，毛(máo)利率中位数从(cóng)32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升级、自主(zhǔ)研发等(děng)有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛(máo)利率中位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　2022年(nián)整体毛利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点，与上游硅料等原材料(liào)价(jià)格上(shàng)涨、电子消费品需求(qiú)放缓至部分芯片元件降价销售(shòu)等因素有关。2022年(nián)半导体下滑5个百(bǎi)分(fēn)点以(yǐ)上企业达到27家，其中富满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分(fēn)点，公(gōng)司(sī)在(zài)年报中也说(shuō)明(míng)了(le)与这两(liǎng)方面原因有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上，目前行(xíng)业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前(qián)且公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　超半数企业研(yán)发费用增长(zhǎng)四(sì)成，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖(bó)子、国(guó)内自主(zhǔ)研发上行(xíng)趋(qū)势的背景下，国内(nèi)半导体企业需要不(bù)断通过研发投入，增加企(qǐ)业(yè)竞(jìng)争力，进(jìn)而(ér)对长久业绩改观带来(lái)正向(xiàng)促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研发费用(yòng)再创新高。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业研发费(fèi)用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据(jù)表明(míng)2022年半数企业研发费用(yòng)同比增(zēng)长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同(tóng)比增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯(xīn)微(wēi)、斯普(pǔ)瑞等4家企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增(zēng)长金(jīn)额(é)来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技(jì)和海(hǎi)光信(xìn)息，2022年研发费用增长在6亿元以上居前。综合(hé)研发费(fèi)用增长率和增长金额，海光信息、紫光国微(wēi)、思瑞浦(pǔ)等(děng)企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了国内首(shǒu)款(kuǎn)支(zhī)持双模联网的联通5GeSIM产品(pǐn)，特(tè)种(zhǒng)集成电路(lù)产品进入C919大型客机供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络(luò)设(shè)备(bèi)用石英谐(xié)振器产业(yè)化”项目顺(shùn)利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营(yíng)收比重(zhòng)来看，2021年半导体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业研发意愿增强，重(zhòng)视资金投入。研(yán)发费用占比20％以上(shàng)的企业达到40家(jiā)，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业(yè)不(bù)仅连续3年研(yán)发费用占(zhàn)比在(zài)10％以上，2022年研发费用还(hái)在3亿元以(yǐ)上，可谓(wèi)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名既有研发高占比又有研发高金额(é)。寒武纪-U连续三年(nián)研发费用占比(bǐ)居行(xíng)业(yè)前3,2022年研发费用占(zhàn)比达到(dào)208.92％，研发费用支出15.23亿元(yuán)。目前(qián)公司思元(yuán)370芯片及加(jiā)速(sù)卡在众多行(xíng)业(yè)领域中的头部公司实现了(le)批量销售或(huò)达(dá)成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费用占比居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名