AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度(dù)文(wén)心一(yī)言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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