在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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