尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载(zài)体和基础。数(shù)据(jù)量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌国金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōn吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌g)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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