5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(niá云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗n)内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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