在华尔(ěr)街经(jīng)济学(xué)家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们(men)对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的(de)任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试(shì)都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预期，但(dàn)目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的S水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ubramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

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