北(běi)京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球(qiú)各地(dì)的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投(tóu)资者(zhě)是最(zuì)多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可(kě)以(yǐ)让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有一些不确(què)定(dìng)因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消(xiāo)费(fèi)仍(réng)占据三分(fēn)之(zhī)一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)秋以为期句式特点，秋以为期句式判断市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排秋以为期句式特点，秋以为期句式判断名第(dì)一的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对(duì)行业(yè)平均(jūn)值偏低(dī)的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过(guò)巴(bā)菲(fēi)特的持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金押注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包(bāo)括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年(nián)净(jìng)利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距(jù)最(zuì)大的是主(zhǔ)营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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