“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市(shì)场和官方(fāng)的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(s也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句hàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因(yīn)内(nèi)销出(chū)货(huò)压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出(chū)口同比数据(jù)还是(shì)不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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