编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等(děng)多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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