金融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股白酒(jiǔ)第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天(tiān)市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思ng>　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏(kuī)超(chāo)过(guò)22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资(zī)资金(jīn)约50亿港(gǎng)元(yuán)，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两(liǎng)轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力(lì)提供(gōng)以酱香型为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营(yíng)白(bái)酒公司，以(yǐ)及中国白酒(jiǔ)行(xíng)业中提供三种香(xiāng)型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利(lì)润表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比(bǐ)也处于下风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接(jiē)原(yuán)因之一就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪(háo)横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加(jiā)。报告(gào)期(qī)内，公(gōng)司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存货周(zhōu)转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其(qí)产销失(shī)衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的一个(gè)普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年(nián)，他(tā)升(shēng)至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴(wú)向东正(zhèng)式开启了(le)他(tā)的白(bái)酒(jiǔ)事(shì)业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代理权(quán)，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌(yǒng)现。同(tóng)时，白酒市场竞(jìng)争(zhēng)白热化，下游(yóu)经销商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴向东(dōng)想自(zì)创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金六(liù)福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练(liàn)和(hé)好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福(fú)的(de)广告投放量(liàng)都是全国(guó)第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白(bái)酒品牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴(wú)向(xiàng)东实际控(kòng)制的金东集(jí)团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个产业(yè)板(bǎn)块。涉(shè)足金融、文化(huà)旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究(jiū)院发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业(yè)整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量负增长(zhǎng)、收入低(dī)增(zēng)长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并(bìng)没有太受影响，次高端库存仍未消化(huà)，区(qū)域(yù)酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢复没(méi)有(yǒu)看到更强(qiáng)的(de)动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司业绩会出(chū)现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存(cún)周期(qī)看趋势，现在存在三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和(hé)供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下(xià)移，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块(kuài)钱(qián)以下(xià)的价(jià)位带(dài)，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村(cūn)转移(yí)到(dào)城市后，消费习惯(guàn)变了，导致(zhì)未来升级(jí)空(kōng)间(jiān)基数(shù)变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格(gé)带(dài)白(bái)酒节(jié)前和节后的(de)终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下(xià)降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关产(chǎn)品节前(qián)下(xià)降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价格节(jié)前(qián)下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何(hé)方(fāng)让我们拭目以待(dài)。

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