昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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