注：分板块统计国企股年内涨跌(diē)幅均值

　　行情(qíng)内部轮动分(fēn)化(huà)，关注景(jǐng)气低估方向

　　随着中(zhōng)特估行(xíng)情发酵月余，部分高位人气(qì)股(gǔ)近期也(yě)有(yǒu)所调(diào)整，仅以(yǐ)本周（5月8日(rì)至(zhì)12日）行(xíng)情统计，上海电影、新华文轩、中铝(lǚ)国际等多股回调(diào)近20％。从资金面来(lái)看，作(zuò)为市场“聪明钱”的北向资金近(jìn)两日（5月(yuè)11日至(zhì)12日）也(yě)一别此前连续6日(rì)加仓而减(jiǎn)持，不过，具体个股方面，仍有不少个(gè)股获逆(nì)市加仓(cāng)，其中，中(zhōng)国中铁、中国石化、片仔癀(huáng)、中国(guó)石油、设计总(zǒng)院本周累计加(jiā)仓均(jūn)在(zài)3亿元以上。

　　山西(xī)证券近日研(yán)报(bào)指出(chū)，现有的“中(zhōng)特估”概念引发的估值修复(fù)仍(réng)在演绎(yì)。短(duǎn)期行情在热点题材上(shàng)体(tǐ)现(xiàn)出较高(gāo)的赚钱效应(yīng)。长期在国企改革的(de)深度价(jià)值(zhí)挖掘(jué)方(fāng)面仍有较大增长空间(jiān)。结合政策方向来看，未来(lái)的投资(zī)机(jī)会主要围绕以下方(fāng)向：

　　1）资源整合型：关注央企战略性重组(zǔ)和专业化整合，以及存在优质资产注(zhù)入上市(shì)平台(tái)或重(zhòng)组预期(qī)的板(bǎn)块和标(biāo)的，如军工、交运等。

　　2）基(jī)本面改善型：此前基(jī)本面(miàn)较(jiào)弱，但因行业(yè)景气、周(zhōu)期上行等原因，近期有所改善，并有望持续向(xiàng)好，如建筑和(hé)船舶制造等。

　　3）价(jià)值(zhí)重(zhòng)估型：此前估值明显偏低，但是受益业务预期与估值逻辑变化，催生(shēng)重估行情，如(rú)公(gōng)共事(shì)业领域与三大通信运营商等。重点关(guān)注行业：船舶、建筑、军工、公共事(shì)业、交运和通(tōng)信(xìn)。

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