尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为(wèi)按照历史经(jīng)验，大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物ong>要么(me)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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