2022年是国内(nèi)实施(shī)“双碳战略”的攻(gōng)坚之(zhī)年，作为新能源的重(zhòng)点领域，光伏设(shè)备行业(yè)备受瞩(zhǔ)目。尽(jǐn)管在政策扶持和行(xíng)业高成长性背(bèi)景下，上(shàng)市企业(yè)产量不断扩大，营收、归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)不断增长，但行(xíng)业内(nèi)上中下游板块的盈(yíng)利(lì)能(néng)力分化严重，亟待引起注意。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研究院的数据显(xiǎn)示，光伏设(shè)备产业链(liàn)盈利参差不(bù)齐。光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)主要(yào)分(fēn)为5大板(bǎn)块，分(fēn)别是(shì)上游的硅(guī)料硅片生产加工板(bǎn)块，中下游(yóu)的光伏加工(gōng)设备(bèi)、逆变(biàn)器、光伏辅材(cái)和光伏电池组(zǔ)件(jiàn)。利润结(jié)构整体呈现金字塔结构(gòu)，上游(yóu)板(bǎn)块(kuài)处于(yú)金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净增长的(de)利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而中下(xià)游45家企业(yè)总体利润贡献(xiàn)度小，且(qiě)毛利率不(bù)足20％，企业间的(de)竞(jìng)争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格下行预(yù)期增加，结合(hé)对(duì)企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏设备的上(shàng)游将(jiāng)迎(yíng)来降价与(yǔ)去库存阶段，这对(duì)于中下(xià)游企(qǐ)业(yè)来说意味着原材料成本得(dé)到控制，利(lì)于企业经(jīng)营能(néng)力(lì)提升。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八成(chéng)企业利润增(zēng)长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作为清洁能源重要方向的(de)光伏设备，市场加大对上(shàng)市(shì)公司的扶持力度。金融界上市公司研究院统(tǒng)计发现，行(xíng)业中4五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩8家上市公司，有(yǒu)33家2022年获得的政(zhèng)府(fǔ)补(bǔ)助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是(shì)上市企业(yè)经营规模不(bù)断扩大，利润增速可(kě)观。产量方面来(lái)看(kàn)，根据(jù)国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片(piàn)产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端(duān)产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈(yíng)利方(fāng)面来看(kàn)，2018年(nián)光(guāng)伏设备行(xíng)业实现(xiàn)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)118.05亿(yì)元，至(zhì)2022年(nián)增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均(jūn)归母净(jìng)利润增速(sù)达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企业(yè)，分别(bié)为8家、12家和19家(jiā)。仅有(yǒu)福斯特、安彩高科(kē)等(děng)9家企业(yè)2022年业(yè)绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业(yè)第2。公司在去年电(diàn)池片环节(jié)尤其(qí)是(shì)大(dà)尺寸电池处(chù)于供不应求的状态，年(nián)内累计实现电池(chí)销(xiāo)量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力持续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行(xíng)业归母净利(lì)润增速居(jū)前的(de)企业

　　制图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备行(xíng)业(yè)整体(tǐ)毛(máo)利率为22.91％。对(duì)各(gè)板(bǎn)块毛利率分析发现，上中下游呈现的结果参差不齐，上游硅料硅(guī)片(piàn)享受到光伏产业的(de)红利，行业有竞争壁垒，参(cān)与厂商较(jiào)少，企业毛利率较高；而中下游多数(shù)板块毛利率不及行(xíng)业平(píng)均。

　　数据显示，上(shàng)游(yóu)的硅料硅片2020年毛利(lì)率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高过光(guāng)伏电池组件(jiàn)。但(dàn)2022年板(bǎn)块毛利率上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备行(xíng)业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛利率较快(kuài)提升(shēng)，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备行业的原(yuán)材料方，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块可以形(xíng)容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价(jià)格波动巨大，但从2020年以(yǐ)来(lái)的数(shù)据来看，硅片(piàn)价格依然(rán)处于高(gāo)位。特别是上半年硅(guī)片价格持续高(gāo)位(wèi)运(yùn)行，硅片需求(qiú)端(duān)旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与(yǔ)硅(guī)料(liào)企(qǐ)业签订巨额订(dìng)单，提前完(wán)成备货。

　　上游的(de)头部企业(yè)代表之一通威股(gǔ)份，曾在(zài)2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅(guī)产能缺口，相关产品持(chí)续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕该领域的(de)企业容易形成规模(mó)效应(yīng)。这一板块仅有(yǒu)3家上(shàng)市公司，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均呈现爆发(fā)式增长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的(de)是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润增(zēng)长606.30亿元，而通(tōng)威(wēi)股份、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企(qǐ)业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共实现归母净(jìng)利(lì)润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光(guāng)伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片企业经(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩jīng)营(yíng)情况

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　光(guāng)伏中下游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相(xiāng)比风光的(de)上(shàng)游(yóu)，中下游涉及光伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏辅材等领域参(cān)与厂商较多，企业间(jiān)竞争激烈(liè)。整体而(ér)言(yán)，光伏设备中下(xià)游板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平(píng)均毛利(lì)率下(xià)滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚的背后，是中下(xià)游45家企业(yè)2022年归母净(jìng)利润累计增长269.25亿元，净(jìng)利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)贡(gòng)献没有(yǒu)过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块毛利率数据(jù)来(lái)看(kàn)，中下游(yóu)领(lǐng)域的光(guāng)伏加工(gōng)设(shè)备(bèi)和逆变器毛(máo)利率3年(nián)来基本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件成为(wèi)毛(máo)利率最低的(de)板(bǎn)块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，光伏电池组件板块11家上市(shì)公司，平(píng)均(jūn)毛(máo)利率为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深(shēn)300的头部企(qǐ)业隆基绿(lǜ)能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企(qǐ)业，企业数量较多竞(jìng)争激烈。这一板块毛(máo)利率(lǜ)2020年以来(lái)逐年下滑，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素(sù)影响，福莱特(tè)的主(zhǔ)业(yè)光伏(fú)玻(bō)璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛利率(lǜ)。

　　相比而(ér)言，逆变(biàn)器板块有(yǒu)6家企(qǐ)业，数量相对较(jiào)少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的(de)毛利(lì)率(lǜ)在该板块第一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板(bǎn)块的绝(jué)对龙(lóng)头，阳(yáng)光电(diàn)源2022年(nián)毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司(sī)去年(nián)逆(nì)变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流市场(chǎng)占有率(lǜ)第(dì)一(yī)。

　　硅料硅片(piàn)存货(huò)周转速度放慢，中下游盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏(fú)设(shè)备行业(yè)上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是行业写照(zhào)，而自2022下半(bàn)年硅料硅片(piàn)价(jià)格自高位走出下行趋势，行(xíng)业格局将发(fā)生怎(zěn)样的改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年单晶硅(guī)等硅片的阶(jiē)段高点(diǎn)，多数硅片(piàn)价格(gé)下跌(diē)幅(fú)度超(chāo)过30％。根据中国有色(sè)金属工业协(xié)会硅业(yè)分会公布(bù)的最新数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片(piàn)价格(gé)区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交(jiāo)均(jūn)价降(jiàng)至5.25元(yuán)/片(piàn)，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降(jiàng)至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业(yè)的经营数据也可(kě)看出(chū)硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈利的(de)影响。今年一季度，大(dà)全能源实现归母(mǔ)净利润29.11亿(yì)元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中(zhōng)环(huán)相比2022年(nián)同期(qī)增长(zhǎng)动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今年一季(jì)度存货周转率(lǜ)数据发现，无论是环比还是(shì)同(tóng)比，相较而言都有明显(xiǎn)下(xià)行趋势，说明当前有库存积压风险(xiǎn)。以大全(quán)能源为(wèi)例，2022年(nián)一季(jì)度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业存货周转率变化(huà)趋势

五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩rder="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123818225.png" width="839" height="450">

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　专业人(rén)士认为，上游硅料硅片面临短(duǎn)期供(gōng)过于求(qiú)的局面，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏加(jiā)工(gōng)设备等对中下游板(bǎn)块，将能较(jiào)好控制原材料成(chéng)本，对提升毛利率、营(yíng)收率(lǜ)等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩