华尔(ěr)街真是风(fēng)云(yún)诡谲(jué)。

　　曾(céng)发百(bǎi)页报告做空印度首富(fù)阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波的美国新兴(xīng)做(zuò)空机构(gòu)兴(xīng)登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一(yī)出，伊(yī)坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周(zhōu)二收(shōu)盘暴(bào)跌19.95％，创有史以(yǐ)来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而(ér)伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿(yì)美元(yuán)（约(yuē)200亿人民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单显示(shì)，截至(zhì)收稿，伊坎个(gè)人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡研究在报告(gào)中指出，伊坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞(páng)氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自(zì)新(xīn)投(tóu)资(zī)者的资(zī)金向(xiàng)老投资者支付股息。报告指出(chū)，简(jiǎn)而(ér)言之(zhī)，伊(yī)坎一(yī)直在使用从新投资者那里(lǐ)获得的资金向老投资者(zhě)支付股息。“这种(zhǒng)类似庞氏(shì)骗(piàn)局的经济(jì)结构只有(yǒu)在新资(zī)金愿意冒着成为最后(hòu)一批'持有资金(jīn)的风险(xiǎn)的情况下才是可(kě)持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还在报(bào)告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在报告(gào)中表示科兴是美国的还是中国的(shì)，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的(de)交易(yì)价格比上次报告(gào)的资产净值(zhí)高(gāo)出(chū)218％，远远(yuǎn)高于所有可(kě)比公(gōng)司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其(qí)交(jiāo)易价格(gé)均低于各自(zì)的资产(chǎn)净值。资产净(jìng)值是衡量基金业绩的关键指标，衡(héng)量基金所(suǒ)持证券的(de)市场价值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收(shōu)益率(lǜ)，这是迄今为(wèi)止美(měi)国大型(xíng)股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以(yǐ)股票而不是现金的(de)形式发放股息(xī)，并(bìng)让伊(yī)坎(kǎn)企业出售新股，以满(mǎn)足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的(de)价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美元，但一个月后，该部门的一家重要子公(gōng)司(sī)申(shēn)请破(pò)产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指责(zé)唯一一(yī)家(jiā)跟踪伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之(zhī)间的关(guān)系(xì)密切。报告(gào)称，杰富(fù)瑞(ruì)在其(qí)研究中假设，即使在(zài)最坏(huài)的(de)情况下，伊(yī)坎的股息也将永(yǒng)久支(zhī)付，同时还从安排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一个(gè)重大挑(tiāo)战(zhàn)。他也在报告刊登(dēng)的几小时后发(fā)声反击。

　　伊(yī)坎在一份声明(míng)中表(biǎo)示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为是(shì)”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价(jià)获(huò)取利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们(men)坚持公开披露的信息，我们相信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样(yàng)不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然(rán)相(xiāng)信激(jī)进主义是最好(hǎo)的投资范例。“我过去(qù)25年的(de)激进主(zhǔ)义投资已经很好(hǎo)地证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的维权原则付(fù)诸于(yú)我们的多数控股公司以及我们投资部门持有的少数股权，目前在14个上(shàng)市公司董(dǒng)事会中都有(yǒu)代表。此外，我们(men)坚(jiān)信通(tōng)过对(duì)冲(chōng)头寸来降低风险，尤其(qí)是在(zài)我们(men)今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产和其(qí)他行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出(chū)，报(bào)告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单位(wèi)持有(yǒu)人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股东权(quán)益(yì)机构也坐不住(zhù)了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者(zhě)就兴登(dēng)堡研(yán)究做(zuò)空报(bào)告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空(kōng)印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡(bǎo)研究(jiū)的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度(dù)首(shǒu)富的阿(ā)达尼集团了。兴登堡研(yán)究(jiū)百页的做空(kōng)报告(gào)使得(dé)前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神(shén)坛，引发了外资纷(fēn)纷从印度股市撤(chè)离，更让印度总(zǒng)理莫迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美(měi)国(guó)全国公(gōng)共广播电(diàn)台称(chēng)，截(jié)至2023年(nián)2月6日(rì)，阿(ā)达尼(ní)集(jí)团市值在短短10日(rì)内(nèi)蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集团(tuán)的债券价格跌至垃圾债(zhài)水(shuǐ)平。阿达尼的个(gè)人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么，兴登堡研究究竟什么来头？公(gōng)开资料显示，兴(xīng)登堡研究公司成(chéng)立(lì)于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍(shào)，公司的(de)主要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联(lián)交(jiāo)易、财(cái)报违规等。媒体统计(jì)显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究公(gōng)司共对(duì)30家公司发过难(nán)。他们(men)雇佣金(jīn)融分析师、会计(jì)师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森(sēn)来自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄(dí)格(gé)大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加入了(le)以(yǐ)色(sè)列的救护车(chē)急救部门，是拥(yōng)有(yǒu)以色列证(zhèng)书(shū)的救(jiù)护人员。

　　公司官网显示(shì科兴是美国的还是中国的)，“兴登堡研究”这个名(míng)字(zì)源于1937年在(zài)新泽西上(shàng)空不(bù)幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以(yǐ)避免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该公司的网站上写道。

　　除(chú)了此次(cì)的IEP以及(jí)阿达(dá)尼集团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄(miáo)准其他企业。2020年(nián)，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监管机构随后跟进(jìn)调(diào)查，Nikola的创始人(rén)最(zuì)终被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指(zhǐ)控电动汽车(chē)制(zhì)造商(shāng)Lordstown Motors伪(wěi)造订单并(bìng)在生产(chǎn)能力方面误导投(tóu)资者。该(gāi)公(gōng)司的市值一度(dù)超过50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至(zhì)不(bù)到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做(zuò)空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究还曾介(jiè)入马(mǎ)斯(sī)克对(duì)推特的收购案。在兴(xīng)登堡研(yán)究宣布做空(kōng)推(tuī)特后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安德森宣(xuān)布(bù)关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推(tuī)特的(de)股(gǔ)价位于低点(diǎn)附(fù)近时，兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布转为(wèi)做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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