昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)陈睿怎么了，b站陈睿事件易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期陈睿怎么了，b站陈睿事件货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎ陈睿怎么了，b站陈睿事件ng)期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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