财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原(yuán)因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要(yào)看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐(yán)价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库存中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三(sān)年长单(dān)。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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