金融界(jiè)4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时间第一只实(shí)现资(zī)本上市的(de)白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不知道是出于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍abo文是什么意思 abo文是谁发明的酒李渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大(dà)中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡(dù)今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一(yī)家(jiā)致力(lì)提(tí)供(gōng)以酱香型为主的次(cì)高端(duān)白(bái)酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中(zhōng)国第四大(dà)民营(yíng)白酒公司(sī)，以及中国白酒(jiǔ)行(xíng)业中提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速(sù)在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也(yě)处(chù)于下(xià)风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的(de)直(zhí)接原(yuán)因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡的(de)存货正在(zài)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书(shū)解释称大部(bù)分存货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然(rán)有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东(dōng)曾操盘(pán)金六福(fú) 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖(hú)南(nán)醴(lǐ)陵的一个(gè)普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新华联集团(tuán)工作(zuò)。此后四(sì)年，他(tā)升至(zhì)新华联集团(tuán)董(dǒng)事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的(de)代理权，仅一(yī)年就(jiù)将川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的日子(zi)越来越难(nán)，吴(wú)向(xiàng)东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在(zài)白酒业首创(chuàng)了一种新(xīn)模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担(dān)任金(jīn)六(liù)福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑(xiào)地(dì)说“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金(jīn)六福(fú)的广告投(tóu)放量都是全(quán)国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗下共有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉(shè)足金融(róng)、文化(huà)旅abo文是什么意思 abo文是谁发明的游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南(nán)省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品交易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒(hán)意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成(chéng)放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长(zhǎng)期(qī)进(jìn)入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受(shòu)影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复较快。高(gāo)端(duān)的恢复没(méi)有看到更强的动力，仍(réng)然(rán)在低位徘徊，一(yī)二季度上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)会(huì)出现增(zēng)速(sù)放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在(zài)三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠(qú)道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转移到(dào)城市(shì)后(hòu)，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白(bái)酒节前(qián)和节后的终端(duān)进(jìn)货量数据。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相关产(chǎn)品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相关(guān)产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我们拭目以待。

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