在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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