金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。世界上女性最开放的是哪个国家p>

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(世界上女性最开放的是哪个国家gòu)特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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