近日，国(guó)内上市交易的4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金陆续(xù)公布了(le)一(yī)季报(bào)。在一(yī)季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下(xià)跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中均(jūn)提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期利息(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoxī)收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除(chú)相关费用和信(xìn)用(yòng)减(jiǎn)值损失后的(de)余额(é)，本期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化，可(kě)以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)均受到净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货(huò)供应相对充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月份又很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表现更为强势(shì)，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于白(bái)银工业属性及(jí)美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行业(yè)出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对于美(měi)联储的(de)加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策(cè)调整节奏与经济(jì)衰退担忧(yōu)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同(tóng)时也(yě)需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融体系的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato