A股“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入(rù)白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一(yī)年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国(guó)内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石(shí)油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大(dà)牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积(jī)极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力(lì)网络的(de)进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超(chāo)越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一家(jiā)企业股价(jià)能否(fǒu)持续(xù)上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前(qián)市值却(què)一直(zhí)不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价(jià)，而(ér)中国(guó)移动虽掌握(wò)着大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不(bù)能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入(rù)规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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