如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的(de)强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最(zuì)大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一(yī)全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国(guó)投(tóu)资(zī)者对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资(zī)者的(de)咨询(xún)。不(bù)少海(hǎi)外投资者(zhě)在(zài)看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市(shì)的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股市(shì)，以(yǐ)此(cǐ)作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市场眼下(xià)正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的(de)这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划(huà)和(hé)股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株(zhū)式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票(piào)回(huí)购(gòu)和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。