上市公司退(tuì)市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日(rì)低于1元，触及退市指标(biāo)，公(gōng)司股票(piào)及其可转债被(bèi)终止上市(shì)，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制(zhì)退市的(de)可(kě)转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及(jí)退(tuì)市指标(biāo)被终止(zhǐ)上市，其可转债(zhài)已进入(rù)退市整理(lǐ)期(qī)，引发投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信(xìn)用(yòng)风险的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一(yī)个广为流传的(de)说法是，可(kě)转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前(qián)一直未出(chū)现因(yīn)正股退市(shì)而退市的情况，也未发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约(yuē)历(lì)史(shǐ)或将被(bèi)打破(pò)，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮出水面。虽说(shuō)可(kě)转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行赎回和回售等(děng)条款，但由于大多数上市公司是因(yīn)经营不善导致退市，财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿(ná)不(bù)出钱进行赎(shú)回的可(kě)能(néng)性较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公(gōng)司发行(xíng)的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大(dà)不确定(dìng)性。

　　接连2只可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市，投资(zī)者(zhě)蓦(mò)然(rán)发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定(dìng)了。事(shì)实上，可转债退市并非完(wán)全出(chū)乎意料(liào)，早已(yǐ)在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所上市规(guī)则(zé)，上市(shì)公(gōng)司股票被(bèi)终(zhōng)止上市的，其(qí)发行的可转债及其(qí)他(tā)衍生品种应(yīng)当终止上(shàng)市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面(miàn)注册制(zhì)改(gǎi)革(gé)的持续推进，市(shì)场优(yōu)胜劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退(tuì)市机(jī)制正在形(xíng)成(chéng)，以上市股为(wèi)锚(máo)的(de)可转债也跟着出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随之上(shàng)升。退市，或(huò)将(jiāng)成(chéng)为可转债市(shì)场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候(hòu)重塑对(duì)可转债的认知了(le)。投(t多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗óu)资者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路径(jìng)依(yī)赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债券时，要(yào)理性评(píng)估正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退(tuì)市风险较高的标的(de)，而选择正股经营效益良好、估值合(hé)理且随市场(chǎng)下(xià)跌估值出现压缩(suō)的标(biāo)的。并密(mì)切关(guān)注可转债市场风格变化，及(jí)时调整配置比例和结构(gòu)，学会在(zài)市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可(kě)转债的(de)退市处(chù)理还有不少空白(bái)和(hé)盲(máng)点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给予市场明(míng)确预(yù)期。比如，可进一步明确(q多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗uè)可转(zhuǎn)债在退市(shì)后是(shì)否仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的(de)风(fēng)险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱的公司，可(kě)考虑提高担(dān)保资产(chǎn)与回售条款等相关要求(qiú)，适当提升(shēng)准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更(gèng)好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市(shì)场将迎来(lái)全(quán)方位(wèi)、根本(běn)性的(de)变化。过去(qù)一些(xiē)“无脑买入”“跟风(fēng)买入(rù)”的简单套路行不通了(le)，一些(xiē)规则制度上的短板不能视(shì)而不(bù)见了。各市(shì)场参与主体还需顺(shùn)时(shí)应势，调整包括可转债在(zài)内的投(tóu)资方(fāng)法，完(wán)善配套制度(dù)，提(tí)升(shēng)风(fēng)险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗