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　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发(fā)布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘name是什么意思 name是姓还是名五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早于(yú)国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国name是什么意思 name是姓还是名银(yín)行业的任何可(kě)能(néng)的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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