5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年(nián蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(sh蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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