关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是(shì)美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易(yì)及结(jié)算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢>

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位(柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美(měi)大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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