如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可(kě)以显示出(chū)日(rì)股今(jīn)年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中(zhōng)第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月(yuè)对日本市(shì)场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了(le)日本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为了(le)日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行(xíng)系统不(bù)稳(wěn)定和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资(zī)日本(běn)产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又(yòu)进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成(chéng)了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现(xiàn)的(de)。这(zhè)意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引(yǐn)力。对(duì)美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归(guī)是(shì)日(rì)本(běn)股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失(shī)望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们(men)又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回(huí)购，股价(jià)随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面(miàn)的有利(lì)证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一(yī)原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然(rán)宽松(sōng)的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男(nán)上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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