5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(嫦娥二号拍到外星人已经证实zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控(kò嫦娥二号拍到外星人已经证实ng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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