个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大(dà)中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予券商在(zài)多(duō)样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河(h中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗é)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗者认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年(nián)时间(jiān)的(de)发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不(bù)会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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