AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能(néng)完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华(h顶的速度越来越快越叫的原因uá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金投(tóu)教基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要(yào)的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业(yè)，从(cóng)生产和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国(guó)家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加大(dà)对能(néng)源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表顶的速度越来越快越叫的原因现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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