财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会ff0000; line-height: 24px;'>幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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