4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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