周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回报。

　　万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗tle="9189529481684138192993">

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗净流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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