金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(s一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗hì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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