北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档(dàng)芒(máng)格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据(jù)公(gōng)开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了(le)10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年(nián)度股东(dōng)大会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜(yí)的(de)价格(gé)买到一(yī)些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不(bù)确定因(yīn)素(sù)的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能(néng)会(huì)得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年的(de)净资(zī)产收益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且出于(yú)对公司的价(jià)值(zhí)判断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平(píng)均(jūn)值(zhí)进(jìn)行对比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等(děng)待(dài)入(rù)场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(f公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站ú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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