AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做长期投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规(guī)模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一(yī)季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技(jì)术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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