鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故

　　昨夜，据路透社最新报(bào)道，知情人士透露(lù)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)和(hé)众议院议长麦卡锡接近就美国债务上限达成协议，双(shuāng)方在可自由支配开支(zhī)方面(miàn)的分歧仅(jǐn)为(wèi)700亿美元。

　　这名消(xiāo)息人士(shì)和(hé)另(lìng)一(yī)名(míng)了解谈(tán)判情况的(de)人士称，最终可能达(dá)成(chéng)的不会是一份长达数百(bǎi)页、可能需要立法者花(huā)几天时间撰写、阅读和(hé)投票(piào)的法案，而是一份包含(hán)几个关键数字的精简(jiǎn)协(xié)议(yì)。另一(yī)位(wèi)消息人士称，预(yù)计谈判代表将敲(qiāo)定(dìng)可自(zì)由(yóu)支配开支的最高限额(é)，包(bāo)括军费开支，但让议员们在未来几个月通过正常的拨款程(chéng)序敲(qiāo)定住房和教育等类别(bié)的细节。根据美国联邦数据，2022年，美(měi)国的可自(zì)由支配支(zhī)出达到1.7万亿美元，占(zhàn)6.27万亿美元支出(chū)总额(é)的27％。其中大约(yuē)一半用于(yú)国防，一些议员表示不(bù)应该削减这一领域的支出。

　　俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克周(zhōu)四表示，OPEC+在4月做出减产决(jué)定后，将于6月(yuè)4日举行的六(liù)个(gè)月来(lái)首次面对面会议(yì)不太可能采(cǎi)取新的措(cuò)施。当前的(de)任务是监控市场形势(shì)并(bìng)及时作出反应。诺(nuò)瓦克重申OPEC+的目标不是推动(dòng)油价(jià)上涨，而是平衡价格，以确保生产者和消费者(zhě)的利益。

　　诺瓦克预计布(bù)伦(lún)特原油价格到2023年(nián)底将略高于80美元/桶。他(tā)认为，目(mù)前的价格反(fǎn)映了市场对(duì)全(quán)球宏观经济形势的评(píng)估(gū)。美国加息阻碍了(le)油价进一步上涨。

　　受此(cǐ)影响，WTI原油期(qī)货(huò)盘(pán)中一度跌(diē)超(chāo)4.5％，跌破71美(měi)元/桶。

　　此外(wài)，周四(sì)的最(zuì)新数据显示，交易员们完全(quán)押注美联储会在6月或7月(yuè)的某次会议上再(zài)度加息25个(gè)基点，最早在6月便加息的可能性已(yǐ)超过(guò)50％。

　　其中，与7月(yuè)份(fèn)FOMC会议挂钩的(de)掉期合约(yuē)升(shēng)至5.37％，比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率5.08％高(gāo)出超过25个基点，这代表市场认(rèn)为接下(xià)来两次会(huì)议中美联储肯定会加息25个基(jī)点。

　　同(tóng)时，与6月FOMC会议挂钩(gōu)的(de)掉期(qī)合约显示消化(huà)了约14个基点的加息预期，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息(xī)规模通常(cháng)都是(shì)25个基点的倍数，这代表6月加息25个基点的概率(lǜ)高于50％。

　　截至今晨(chén)收盘，最终，WTI 7月原(yuán)油期货收跌(diē)3.37％，报71.83美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌2.68％，报76.26美(měi)元/桶，和美油均止(zhǐ)步(bù)三日连涨。

　　美(měi)股收盘，纳(nà)指(zhǐ)初步收涨1.71％，标普(pǔ)500指数涨0.88％，道指小幅收跌约30点。

　　芯片股中，表现(xiàn)最好(hǎo)的英伟达早(zǎo)盘股价曾涨至394.8美元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)29％，收涨24.4％，收(shōu)盘(pán)价略低于380美(měi)元，创盘中和收盘历(lì)史新高(gāo)，市值曾达到9550亿美元，距(jù)1万亿美元市值大关一步之遥，有望成(chéng)为全(quán)球第九家市值突破(pò)1万亿美元的上市公司(sī)。盘中英(yīng)伟达(dá)市值曾涨将(jiāng)近2000亿美元，几乎相当于(yú)两个英特尔(ěr)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故的市值。英(yīng)伟达创美股(gǔ)史上最(zuì)大(dà)单日(rì)市值(zhí)增长规模(mó)，一(yī)日的市值涨幅比标普(pǔ)500 472只(zhǐ)成份股各自的市(shì)值(zhí)都高(gāo)。

　　最新的(de)财报数据显示，英伟(wěi)达Q1营收为71.9亿美元，同比下降13％，但好(hǎo)于市场预期的(de)65亿美(měi)元；调整后每股收益(yì)为(wèi)1.09美元(yuán)，市场(chǎng)预期0.92美元。按业(yè)务划分，英伟(wěi)达数据中(zhōng)心业务营收(shōu)增长(zhǎng)14％至42.8亿美元，好于市场预期的39亿美元(yuán)。

　　最重要的数据在于——展望未来，英伟达预(yù)计(jì)第二财(cái)季营收(shōu)将(jiāng)达到110亿美元左右(yòu)，较市场预期的71.8亿美(měi)元高53％。这一极度积极的展望表(biǎo)明(míng)，英伟达从全球企业布局AI的热潮中获得的(de)利益远超人们预期。英(yīng)伟达生产极度复(fù)杂的(de)人工(gōng)智能计(jì)算(suàn)任(rèn)务所需的GPU芯片，可谓火爆全(quán)球的ChatGPT所(suǒ)需的(de)最重要底层硬件。英伟达(dá)如今在AI用途的芯片领域占据主导(dǎo)地(dì)位，该公(gōng)司推出的 A100/H100 GPU芯片极度(dù)适合(hé)AI训练和运行机器(qì)学(xué)习(xí)软件，这也是(shì)支持OpenAi旗下火爆(bào)全球的ChatGPT的(de)最关键底层硬件。

　　黑色系集体“跳水”，铁矿、钢材期价创近半年以来(lái)新低

　　昨日，铁(tiě)矿石、钢材期货盘中明(míng)显(xiǎn)下滑并(bìng)创下近半年或半年多以来新低。截至(zhì)5月25日下午收(shōu)盘，铁矿石主力合约2309下跌2.23％至681元/吨，盘中最低下探674元/吨；螺纹钢主力合约(yuē)2310下(xià)跌2.53％至3432元/吨；热卷主力(lì)合约2310下(xià)跌1.78％至(zhì)3532元/吨。

　　夜盘时段，双(shuāng)焦(jiāo)持续(xù)重(zhòng)挫，截至23点收盘，焦(jiāo)煤跌近(jìn)5％，焦炭跌超(chāo)4％。

　　进入(rù)5月(yuè)以来(lái)，黑色(sè)商品在经历短暂反(fǎn)弹后于近期再次走弱(ruò)。对此，大有期货投研(yán)中心黑色高级研究员黄(huáng)科在接(jiē)受期货日(rì)报记者采访时表示，近期黑(hēi)色(sè)系(xì)品种大幅下跌是(shì)宏观和产业(yè)共(gòng)振带(dài)来(lái)的(de)结果(guǒ)。

　　“其中宏观层面，目前美(měi)国(guó)两党对(duì)于政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)问题仍没(méi)有达(dá)成一致，随着截止日期临近，市(shì)场各方的避险观(guān)望情绪较(jiào)为(wèi)明显；而(ér)从美联储5月会议纪要来(lái)看，不能(néng)排除接下来继续(xù)加息的(de)可能性，当前美联储6月加(jiā)息概率上升到40％附近，近期(qī)美元指数(shù)走强对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)价格普遍形(xíng)成一(yī)定压力。国内方面，5月(yuè)份公布(bù)的社融和固定资产投资等经济数据略低于(yú)市场，市场担心经(jīng)济复苏的后劲不足，也导致与国内经济状(zhuàng)况关联性较强的黑色系(xì)品种支撑弱化。”黄(huáng)科说。

　　目前黑色产(chǎn)业层面也(yě)并(bìng)无利多因素(sù)。黄科表(biǎo)示，从现货市(shì)场表(biǎo)现来看，虽然目(mù)前铁水产量已经见顶，但随着成本端原料价(jià)格的大幅(fú)回落，钢厂方(fāng)面并没有很强的减产动力。在行业(yè)利润(rùn)尚存、部(bù)分钢厂复产的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，本周钢联(lián)螺纹、热轧产量甚至止(zhǐ)跌回升，减产不及预期以及原鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故料成本持续下移导致钢(gāng)价下方支撑走弱；而(ér)当前国(guó)内钢材(cái)需求也已临(lín)近淡季，在需求乏力(lì)的(de)情况下，钢(gāng)材价格(gé)不断下探寻底。

　　建(jiàn)信期(qī)货黑色产业研究主(zhǔ)管翟贺攀对记(jì)者表示，自今年3月(yuè)中旬以来(lái)，铁(tiě)矿石、钢材等黑色(sè)系商(shāng)品市场整体(tǐ)陷入“供应增(zēng)、需求底部徘徊、成本(běn)塌陷”的负(fù)向(xiàng)循环，期现货(huò)价格呈“螺旋式”走(zǒu)低趋势。

　　“具体(tǐ)来看，近两(liǎng)个月来钢(gāng)材下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复距离(lí)此前(qián)预(yù)期有较(jiào)大差距，叠(dié)加(jiā)今年年初(chū)以来市(shì)场对下游需求的乐观预期，导致钢厂(chǎng)产(chǎn)量增幅较大(dà)。而在市场供需阶段性错(cuò)配的情况下，钢铁原燃料(liào)进口(kǒu)规模又出现(xiàn)明显(xiǎn)增长，同时预期中的下半年的(de)粗(cū)钢产量平(píng)控政(zhèng)策(cè)也进(jìn)一步压低(dī)了钢铁原(yuán)燃料价格。”翟贺攀说。

　　据(jù)Mysteel相关数(shù)据统计(jì)，3月(yuè)初以(yǐ)来，钢材(cái)五大品种周度表观消(xiāo)费量均值为1000万吨，仅比去年同期增长(zhǎng)0.6％，但较(jiào)2019-2021年同期分别下降9.0％、9.1％和12.8％。据国(guó)家统(tǒng)计局数据，1-4月份我国粗钢产量为(wèi)3.54亿(yì)吨，同比增长(zhǎng)5.4％。据(jù)海关统计(jì)，1-4月份我(wǒ)国(guó)进口铁矿石与炼焦煤分别为3.85亿吨和(hé)3114万吨，同比分(fēn)别增长8.6％和88.6％。

　　钢(gāng)材短期或延续(xù)弱(ruò)势，中(zhōng)期有反弹(dàn)空间

　　从当前钢材市场(chǎng)面临的问题来看，方正中期期货(huò)研究(jiū)院黑色组长汤(tāng)冰华告诉记者，主要(yào)有以下(xià)三(sān)个方面的(de)问题：一是高炉减产不充(chōng)分；二是外需可(kě)能会大幅下滑；三是国内政策刺激(jī)还比较有限，当(dāng)前内需虽然未见好(hǎo)转，但今年以来表现一直低于(yú)预期。

　　谈及当前(qián)钢矿品(pǐn)种价格底(dǐ)部是否已现，汤(tāng)冰华表示，由于二季度以(yǐ)来国内(nèi)政策利多有限，导致(zhì)“买预期”交易未能如(rú)期出现，但国内市场利空在价格中已有体现，从后期市(shì)场表现来看(kàn)，钢材(cái)需(xū)求端利空可能来自海外，6月(yuè)出口(kǒu)一旦转差(chà)，则板材(cái)供应压力会(huì)明显(xiǎn)增加，产(chǎn)量也(yě)面临继(jì)续压减。因(yīn)此，在经历4-5月份的政策(cè)不及(jí)预期后，国内下一个相对重要(yào)的政(zhèng)策时点可能(néng)在7月的半年度经济(jì)数据公布(bù)后，在此之前，钢矿品(pǐn)种价格底(dǐ)部的确立需要黑色商品整体供应回落(luò)，即铁(tiě)水产量、焦煤供应及铁矿石非主流(liú)矿发(fā)货(huò)均出现(xiàn)下降。不过(guò)目(mù)前焦煤进口通(tōng)关及铁(tiě)矿石非澳巴发货已开始减少，但铁(tiě)水下降并不明显，负(fù)反馈还在持(chí)续，价格还未真正见底。

　　在黄科看来(lái)，后续钢矿(kuàng)品种止跌需要具备两个条件：一是煤炭价格止跌，从成本端对钢价形成(chéng)一定(dìng)支撑；二是钢厂(chǎng)方面有实质性的减产行动(dòng)，从而改善(shàn)市场对于(yú)后期供(gōng)需平衡的预期。不过，从(cóng)目前(qián)情况来(lái)看，在进口煤冲(chōng)击之下，近(jìn)期国(guó)内煤炭(tàn)市(shì)场情绪(xù)较为悲(bēi)观，动力煤价格有(yǒu)加速(sù)下(xià)跌迹象；此外国(guó)内粗钢产量平控政策(cè)尚(shàng)未(wèi)执(zhí)行，钢厂主动减产(chǎn)意(yì)愿(yuàn)不强。因此，预计短(duǎn)期内黑色系品种或延续弱势，整(zhěng)体易跌难涨。

　　“积重难返的市场供(gōng)需格局，与成本(běn)塌陷(xiàn)叠加(jiā)造成的(de)负(fù)向循环，或将令铁矿石、钢材等(děng)黑色系(xì)商品价格(gé)惯性下跌趋势(shì)短暂延续，难有像样的反弹。”翟贺攀(pān)说。

　　此外值得注(zhù)意的是(shì)，在期(qī)货价格(gé)大幅下探(tàn)之(zhī)际，螺纹钢(gāng)现货(huò)价格已跌(diē)回(huí)至2020年5月之前的水平(píng)。对(duì)此，翟贺攀告诉记者，螺纹钢现货目(mù)前回归2020年疫(yì)情初期的价格区间(jiān)有利于(yú)行(xíng)业供需加快调整，且目前距离2020年底部不远。

　　“因此，基(jī)于钢厂铁(tiě)矿石库存(cún)和钢材社会库存较近年同期偏低、6月份之后来(lái)自政策面和(hé)市场(chǎng)力量的供应压(yā)减(jiǎn)速度加快、稳经济政策(cè)效果(guǒ)或(huò)将在下(xià)半年(nián)显现、国际局势缓和以及(jí)国内(nèi)外价差有利(lì)于(yú)钢(gāng)材出口(kǒu)再上(shàng)台阶等(děng)因素，未来2-4个月，我们对(duì)黑色系(xì)商品(pǐn)价格保持谨慎乐观，尽(jǐn)管难(nán)以恢复至今年4月中旬之前的偏高(gāo)水平，但中期反弹依然有空间。”

　　汤(tāng)冰华也表示，当前钢(gāng)铁产业链库存整(zhěng)体较低，因此在后续进入减产期间后，钢材价格下跌一旦出现企稳，那么低价可能会刺激(jī)补库，并带动行情出现阶段(duàn)反弹。

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