昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(l硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗ì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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