华(huá)尔街(jiē)真是风云(yún)诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做(zuò)空印度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩(xuān)然大波(bō)的美国新兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛(máo)头(tóu)对准的(de)是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万(wàn)富(fù)翁(wēng)投(tóu)资(zī)者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出(chū)，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间5月2日(rì)周(zhōu)二(èr)收盘暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日(rì)跌幅，市值蒸发(fā)40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身(shēn)价(jià)，也一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿美元(yuán)（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单显(xiǎn)示，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎个(gè)人身价为147亿美元，排名世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济结(jié)构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示(shì)，IEP利用来(lái)自新投资者的资金向老投资者支付股息(xī)。报告指出，简而(ér)言之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得的资金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。“这(zhè)种类似庞(páng)氏骗局(jú)的经济结构只有在(zài)新资金愿(yuàn)意冒着成为最(zuì)后一批'持(chí)有资金的风险的情况下才是可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究还在(zài)报告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净资产价值被夸大了(le)至少(shǎo)22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地(dì)，兴(xīng)登堡研究在报告(gào)中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报告的资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远远高于所有可比公司(sī)。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊(yī)坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公司，其交易(yì)价格均低于各(gè)自的资产(chǎn)净值。资产净(jìng)值是衡量基(jī)金(jīn)业(yè)绩的关(guān)键指标，衡量基(jī)金(jīn)所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡沫的(de)是其15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为止美国大型股公(gōng)司中最高(gāo)的。兴登(dēng)堡(bǎo)指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票而不是现金的形式发(fā)放股息，并让伊坎企业出售新股，以满足股东的支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元(yuán)，但一个月(yuè)后，该部(bù)门的一家重(zhò不朽的意思ng)要子公司申请破产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡还(hái)指责唯(wéi)一一(yī)家(jiā)跟踪(zōng)伊(yī)坎企业的(de)大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下，伊坎的(de)股息也(yě)将(jiāng)永久(jiǔ)支付(fù)，同时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎来说是一个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊登的几小(xiǎo)时后发声反(fǎn)击(jī)。

　　伊坎在一份(fèn)声明中表示，兴登堡(bǎo)“自以为(wèi)是”的报告旨在以牺(xī)牲(shēng)IEP长(zhǎng)期股东的利(lì)益为代价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚持公开(kāi)披露的信息(xī)，我们相信，从长期(qī)来看，IEP的业绩(jì)将会像以往(wǎng)一(yī)样不言自明。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表示(shì)，我们仍(réng)然(rán)相信激进主(zhǔ)义是最好的(de)投资范例(lì)。“我(wǒ)过去25年的(de)激进(jìn)主(zhǔ)义投资已经(jīng)很好地证(zhèng)明了这(zhè)一点。我们定期将(jiāng)我们的(de)维权原则付诸于我们的(de)多(duō)数控股公司以及我们(men)投资部门(mén)持有的少数股(gǔ)权(quán)，目(mù)前在14个上市公司(sī)董事(shì)会(huì)中(zhōng)都有代表。此外，我(wǒ)们坚(jiān)信(xìn)通过对冲头寸来降低风(fēng)险(xiǎn)，尤其是(shì)在(zài)我们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公司(sī)持有他不朽的意思在能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业(yè)的各种投资(zī)。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份(fèn)。

　　申明(míng)还指出，报(bào)告中的说法 “不会阻止IEP履行其(qí)对(duì)IEP的单位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构也坐(zuò)不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者(zhě)就兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)“一(yī)战(zhàn)成名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的(de)做空实(shí)例，最出名的莫过于(yú)今(jīn)年2月(yuè)做(zuò)空印度(dù)首富的(de)阿达(dá)尼集(jí)团了。兴登堡研究百页(yè)的做空报(bào)告使(shǐ)得(dé)前“亚洲(zhōu)首富(fù)”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股(gǔ)市(shì)撤离，更让印度总理莫迪受到反对(duì)派质疑(yí)。

　　根据当时美(měi)国全国公(gōng)共广播电台(tái)称(chēng)，截至2023年(nián)2月6日，阿达(dá)尼集团市(shì)值(zhí)在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研究究竟什么来头(tóu)？公开资料(liào)显示，兴登堡研(yán)究公司(sī)成(chéng)立(lì)于2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登堡研究(jiū)官网介绍，公司的主要业务包括披露企(qǐ)业的会计造假(jiǎ)、管理问题(tí)、未公开关(guān)联交易、财报违规(guī)等。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发(fā)过难。他(tā)们雇佣金融分析师、会(huì)计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究的创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安(ān)德(dé)森来自(zì)中(zhōng)产家庭，曾在康涅(niè)狄格(gé)大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入了以色列(liè)的救护车急救部门，是拥有以色列(liè)证(zhèng)书(shū)的(de)救护人员。

　　公司官(guān)网(wǎng)显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上(shàng)空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的(de)飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避免的人为灾(zāi)难的缩影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究(jiū)？份69页的做空报告，让市(shì)值一度达到(dào)340亿美(měi)元(yuán)的“卡(kǎ)车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职，美国司法部和证(zhèng)券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创始人(rén)最终(zhōng)被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研(yán)究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在(zài)生(shēng)产(chǎn)能力(lì)方(fāng)面误导(dǎo)投(tóu)资者(zhě)。该(gāi)公司的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美(měi)元(yuán)，其股票在兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入(rù)马斯克对推特的(de)收(shōu)购案。在兴登堡研究宣布做空推特(tè)后，推特的股价从(cóng)49.80美元跌(diē)至(zhì)37.39美(měi)元，随后安德森(sēn)宣布关闭做空(kōng)仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推(tuī)特(tè)的股价位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为(wèi)做空推特(tè)，推(tuī)特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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