北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资(zī)本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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