4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shír在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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