A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一系列(liè)热点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应(yīng)着(zhe)国(guó)内经济(jì)趋(qū)势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(l苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗ù)A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三(sān)年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的态(tài)度能一(yī)定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可(kě)以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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