编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)22寸是多少厘米所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现22寸是多少厘米他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　<22寸是多少厘米/p>

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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