在股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。<云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗/p>

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基(jī)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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