一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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