随着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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